近期美债利率新高的看法和展望
一句话看懂：中性偏空：长端利率核心驱动转向汇率范式变革，30年期美债收益率近5.34%
核心逻辑
汇率政策优先级高于财政货币，美日政策分化叠加40万亿美元债务困境推升长债；仅AI崩盘构成反向偏多长债理由。
关键利好
- AI产业韧性当前可支撑宏观叙事，2026年宏观经济仍与AI深度绑定
- 黄金8月初从3,900-4,000美元区间涨至4,500以上，美元贬值趋势下表现可期
- 若AI商业模式验证失败、衰退交易启动，长债可重新配置
风险与需要留意的地方
- 40万亿美元债务下百亿级回购仅战术性操作，无实质利好信号
- 联储内部严重分歧，沃勒/沃什信誉受损，2027年1月或调整通胀目标
- 若Google债务成本达10%且ARR下降，AI商业模式未验证将引发衰退
更多研报解读
- 中性偏多，AWS加速+Meta超指引，但谷歌算力瓶颈与亚马逊Q3零售偏高压制预期
- 看多：信贷结构调整驱动金融见底，电力出海与工业AI订单兑现
- 宏观中性：美国通胀回落但偏鹰，欧日央行仍可能再加息，中国财政加码2万亿托底GDP。
- 看多：设备与海外订单强劲，并表秦风气体+压缩空气储能打开第二曲线。
- 看多：康柏西普基本盘稳健，基因治疗KH631/KH658与双载荷ADC KH815/KH922打开第二曲线，估值
- 看多老铺黄金：Q2盈利韧性超预期，PE仅8倍+股息率9%，估值修复空间逾50%。
- 看多：出口高景气叠加租金提价与贸易服务放量，估值重塑至700-800亿
- 看多：液态奶企稳+深加工放量+75%高分红，估值修复弹性凸显