松发股份
一句话看懂：看多，业绩爆发叠加估值偏低，2028年PE仅7倍
核心逻辑
船舶上行周期+一至三期1300万载重吨产能释放，手持400艘订单，2026-2028年归母净利预计80/200/250-300亿元
关键利好
- 行业处上行周期，供给端产能大幅出清，2026年新船造价有望突破新高
- 一至三期总产能1300万载重吨，2027年四期投产总产值望达1400亿元
- 2026-2028年归母净利80/200/250-300亿，PE 21x/11x/7x，估值明显偏低
风险与需要留意的地方
- 2024年借壳松发上市，新船厂交付与盈利能力仍待持续验证
- 2026年7月再融资70亿用于三期，融资节奏密集或稀释股权
- 景气依赖老旧船舶更新与环保法规，周期反转风险存在
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