德业股份：企业闭门交流会要点汇总，行业需求韧性较强

【DeepFocus视角】核心前提有三：①新兴市场户用/工商业储能渗透率仍低、且地缘冲突推升电力不稳定预期，需求具有刚性；②德业在东欧、东南亚等市场已建立渠道与品牌先发优势，竞争对手短期难以复制；③垂直一体化使其在电芯/电力电子涨价周期中能用库存与新品对冲。最大变数是欧元区利率走向与乌俄冲突节奏——若欧洲高利率持续或停火，户用储能投资回收期拉长或避险需求回落，2H发货可能转弱。报告对澳洲下滑只了一句带过，但澳洲过去是德业高毛利市场，2H转弱可能拖累整体ASP与毛利率，可能被低估。竞争层面，Tesla Powerwall、华为、阳光电源在分布式储能加大投入，迪派对欧洲零售渠道的议价权或逐步被侵蚀。敏感性最高的是电池包毛利率——电芯涨价1pct若无法向下游传导，按电池包占收入比粗算，净利可能下调3-5%。读者应重点跟踪：3Q26港股聆讯进度、马来厂动工时间、2Q26业绩会是否上修全年指引、锂电芯现货价、欧洲逆变器分销商库存与零售价格、东欧各国户储补贴政策。