金盘科技
一句话看懂：看多，海外与AIDC订单倍增驱动业绩质变
核心逻辑
2026H1海外新签订单41.9亿元同比+270.69%，AIDC新签38.69亿元同比+336.25%；海外毛利率优于国内，下半年海外收入占比将超50%，显著拉动整体毛利率上行。
关键利好
- 在手订单106.97亿元创历史新高，海外+AIDC双轮驱动同比+41.87%
- 毛利率27.41%同比+1.53pct，下半年海外占比超50%进一步抬升盈利
- 桐乡方舱2026年10月投产，SST固态变压器已发往美国，800V高压直流先发布局
风险与需要留意的地方
- 大型液浸变压器交付周期9-12个月，地缘与汇率波动存不确定性
- 经营性现金流-0.24亿元，股份支付、可转债利息、汇兑损失短期侵蚀利润
- 美国工厂2026年产能利用率仅40%-50%，2027年满产爬坡存在不确定性
更多研报解读
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