资深专家-AI分化之路-泡沫-拐点与下一批赢家
一句话看懂：看多认知层企业，2026Q2算力叙事拐点已现，大模型沦为被调用工具
核心逻辑
AGI叙事见顶叠加电力政治约束，大模型沦为同质化工具，具备"认知层"结构化交付能力的公司将获更高估值溢价
关键利好
- Palantir模式崛起：FDE团队与客户共享效率提升收益，美国商业收入显著增长、债务大幅减少
- Nvidia与Palantir深度融合，揭示"认知层+算力"产业协同新范式，算力需通过中间层变现
- Sovereign AI理念兴起，2027年企业AI主导权将从模型方转向用户方，认知层公司获溢价
风险与需要留意的地方
- AGI叙事已见顶并快速恶化，叙事投资上涨极致、恶化不留余地，Anthropic IPO现怀疑
- 德克萨斯等约4州已叫停数据中心建设，电价上涨、政治压力将冲击算力需求
- Uber CTO与CEO相继反馈高额API投入未产生实际效用，大模型B端入口地位削弱
更多研报解读
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