0817调研日报

需注意五家业务驱动差异极大，不能简单打包判断：多利科技依赖理想/零跑等新势力车型放量节奏，西班牙基地初期为零跑国际独家配套，2026Q4才规模化量产，海外客户拓展能否突破单一客户是关键变量；大华股份AI大模型+150%增速亮眼但绝对值10.35亿元占总营收仍小，且依赖政府/公安预算节奏，毛利率65%能否持续需观察竞品价格战；波长光电半导体光刻元件仅1800万元，量级偏小，需关注三季度环比是否能延续80%以上增速，PCB新品客户验证到收入确认通常有2-3个季度时滞；耐普矿机与必和必拓、紫金签战略协议属框架性，赞比亚Lubambe项目落地具示范意义但铜价回落会影响后续资本开支意愿；盛弘股份800V直流叙事依赖英伟达OCP白皮书2.0路径，但样品→量产→上量至少需1-2年，2026下半年仅是存量改造起步。建议跟踪：理想/零跑月度交付、波长三季度半导体收入环比、大华AI大模型季度收入占比、紫金/必和必拓资本开支指引、英伟达800VDC生态合作伙伴披露。