石头科技
一句话看懂：看多：2026Q2业绩超预期,海外全线爆发,经营效率红利期已至。
核心逻辑
2026Q2营收58.57亿元(+30.89%)、归母净利6.63亿元(+61.76%)、扣非净利+111%,海外占比约70%,北美收入接近翻倍,Costco渠道实现突破,扫地机618内销夺冠;洗地机Q2收入超10亿元(+40%+),占比升至20%,规模效应推动盈利改善;扣除外汇退税后利润仍双位数增长,验证经营效率红利可持续。
关键利好
- 扫地机Q2收入超46亿元(+30%+),618内销夺榜首,海外业务收入占比约70%,欧洲稳居线上第一。
- 洗地机Q2收入超10亿元(+40%+),营收占比升至20%,规模效应推动净利率环比改善。
- 销售费用率同比大幅降至20.9%,海外代理/线下低费率渠道占比提升,经营效率进入红利期。
风险与需要留意的地方
- 美国FCC禁令系行业普适条款,中长期新产品准入存在不确定性,北美整体盈利能力本就偏低。
- 上半年毛利率43.3%同比降1.3pct,存储芯片等原材料涨价,下半年成本压力预计持续。
- 国内扫地机面临国补退坡高基数与'双十一'策略难预判,新品定价和市场应对仍存不确定性。
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