村田制作所：MLCC工厂调研核心要点
一句话看懂：中性：MLCC景气逐步复苏，但终端复苏节奏与库存去化仍存不确定性。
核心逻辑
消费电子需求弱、AI算力驱动高阶MLCC结构性增长；高端品供需吃紧、低端品产能仍充裕，景气分化。
关键利好
- AI数据中心需求拉动高阶MLCC结构性紧缺，村田订单饱满
- AI相关MLCC单价较传统产品高5–10倍，ASP结构上行
- 手机及家电库存逐步去化，2026年终端出货有望正增长
风险与需要留意的地方
- 低端MLCC价格仍处低位、产能过剩，价格反转尚不明确
- 新厂折旧持续拖累毛利率，盈利改善节奏可能延后
- PC与汽车智能化需求恢复弱于预期，订单存在反复
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