鸿路钢构
一句话看懂：看多，机器人提产降本，2026H1预增50%-70%
核心逻辑
焊接机器人80%替代率下年产由520万吨升至900万吨，吨成本降133元；钢价企稳叠加研发费用及减值压力减轻，2026H1业绩高弹性可期。
关键利好
- 机器人80%替代率年产900万吨、吨成本降133元
- 2025市占率4.52%居首，大行业小公司格局强者恒强
- 2025经营现金流净流入13.66亿元翻倍，收现比达102%
风险与需要留意的地方
- 钢价2025年较2021年跌37%，库存滞后计价持续压制吨净利
- 政府补助2025年同比降30.95%，非经常性损益占比承压
- 18.8亿元可转债2026年10月到期，正股高于转股价或触发强赎摊薄
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