短期猪价走势及明年猪价景气判断
一句话看懂：看多猪价，供需反转驱动价格震荡向上，年底高点约13.5元/公斤
核心逻辑
深度亏损致300斤以上大肥猪存栏大幅下降，叠加政策反内卷约束与9月需求环比增8%，推动价格从低点反弹约50%至13.5元/公斤。
关键利好
- 300斤以上大肥猪存栏大幅下降，标肥价差拉大带动现货反弹约50%至13.5元/公斤
- 有效去化4-5%，9月出栏环比降4%而历史需求环比均增8%，10月存栏预计再减
- 政策性反内卷约束显著，环保加码限制散户复产，无证散户难开检疫票
风险与需要留意的地方
- 二次育肥受标肥价差扩大吸引重新入场，扰动供给节奏
- PSY从28-29头再提升至30头困难，二三梯队企业面临现金流断裂风险
- 官方去化数据7%含水分，若有效去化不及预期将削弱价格支撑
机构评级与目标价
| 机构评级 | 逢低做多 |
| 目标价 | 13.5元/公斤 |
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