近期路演债市关注热点探讨
一句话看懂：中性偏谨慎：三季度债市延续偏多但赎回与供给压力加大
核心逻辑
央行呵护流动性预期推动5年期下行，10年期进入震荡；9月固收+赎回高峰叠加超长债集中发行，配置盘缺位致利差不稳。
关键利好
- 摊余成本法债基预期可提供后续配置资金
- 央行偏呵护立场延续，隔夜回购与MLF续作支撑流动性
- 若三季GDP支撑4.7%且出口向好，四季度财政刺激或受限利好债市
风险与需要留意的地方
- 9月固收+产品赎回高峰叠加基金久期高位分化，市场波动风险加大
- 超长债9-10月集中发行而保险配置缺口3,000-4,000亿，利差表现不稳
- 央行零投放操作提示对下行风险担忧，宏观预期与银行负债边际承压
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