原奶牧场行业更新
一句话看懂：看多：限收停止叠加散奶占比降至5%，驱动价格季节性修复
核心逻辑
南非口蹄疫减产10%叠加大型乳企停止限收，社会散奶占比从25%骤降至5%；双节备货推动北方散奶价回升至3.0-3.1元/公斤，预计高位维持至9月底。
关键利好
- 社会散奶占比从去年25%骤降至今年5%，市场进入供应偏紧阶段
- 北方散奶价从2.9元/公斤涨至3.0-3.1元/公斤，南方已达3.5元/公斤
- 行业出清基本完成，年单产10吨以下低效牧场占比已不足2%
风险与需要留意的地方
- 深加工端奶酪、黄油占原奶用量仅5%-10%，销量增速不足5%，难持续推涨
- 伊利、蒙牛基础价未动，仅通过牧场评级变相提价0.1元/公斤
- 双节备货期结束、10月1日后价格或现约10%季节性回落
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