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一句话看懂：看多，CGM高增150%叠加利润翻倍指引，闭环催化在即
核心逻辑
国内CGM增速>150%驱动全年收入指引上调至≥40%，净利预计翻倍；一体式AiDEX X占比>95%结构优化，首款国产闭环人工胰腺2026年上市打开第二增长曲线。
关键利好
- 2026H1 CGM国内增速>150%，全年收入指引由35%上调至≥40%，净利预计翻倍
- 首款国产闭环人工胰腺预计2026年上市，联动数百万CGM与泵用户基础
- 医院渠道份额稳居前二、覆盖约2000家医院，电商份额近20%且Q2环比增超30%
风险与需要留意的地方
- 若出现非理性价格竞争，CGM毛利率提升趋势可能受阻
- AI大模型商业化路径与监管批准时间表尚未明确
- 海外全球份额仍极低（不含美国），新市场准入转化存在不确定性
更多研报解读
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