航宇科技-派克新材
一句话看懂：看多：军工周期触底，9月后板块向上，商发燃机双轮驱动核心标的待估值修复。
核心逻辑
军工行业历经三年调整后规划/订单/业绩触底，2026H1利空出尽；海外AIDC催生燃机需求、国内长江系列国产替代加速，锻造企业受益双重驱动，估值处历史低位。
关键利好
- 派克新材受益GE、西门子海外长协订单及核聚变增量，2026年起提供重要增长。
- 航宇科技海外商发转动件获8年长协订单，历史航空毛利率近30%。
- 锻造环节估值低于铸造及叶片环节，具备较高风险收益比。
风险与需要留意的地方
- 军工订单及实物规划落地不及预期，可能延后板块向上拐点。
- 海外产能扩建受阻，欧洲基地2029年后产值增长可能不及预期。
- 下游客户集中度高，航宇科技、派克新材均受制于单一客户订单波动。
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