三维化学
一句话看懂：看多，经营拐点已现，化工价差修复叠加工程订单放量，目标追平2025年1.7-1.8亿利润
核心逻辑
2026Q2起化工价差扩大，异辛酸Q3投产贡献600-800元/吨利润；工程在手约10亿订单下半年有望翻倍至20亿+，下半年确认收入3-4亿推动业绩反转。
关键利好
- 工程在手订单约10亿元，下半年有望增至20亿+，预计确认收入3-4亿元，毛利率高于上半年
- 5万吨异辛酸Q3投产，单吨利润预期600-800元，为目前国内最大产能
- 化工价差修复，淄博诺奥正丙醇价格稳定在7,100-7,300元/吨，丁辛醇残液回收开工率显著提升
风险与需要留意的地方
- 2026H1净利仅3,500万元同比降70%，鲁油鲁炼项目垫资致现金流净流出
- 纤维素子公司3D隆茂技改影响产量，H1总产不到200吨，2025年亏损近3,000万元
- 鲁油鲁炼第一标段6-7亿元、其他标段仍需争取，垫资资金年底前未必全部回笼
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