康龙化成
一句话看懂：看多：新签订单超30%，全年营收指引上调至15%-20%
核心逻辑
实验室服务占比61%支撑主业，CDMO 45个商业化项目放量叠加Q2毛利率环比升5pct，驱动业绩与指引上修
关键利好
- 新签订单同比超30%，2026全年营收指引由低区间上调至15%-20%
- CDMO管线含45个商业化/PPQ项目，Q2毛利率环比提升5pct
- AIDD及新分子增速超40%，AI制药客户收入占比已超7%
风险与需要留意的地方
- 实验室服务毛利率同比略降，主因人民币兑美元升值拖累
- 海外实验室和工厂收入同比下降1.9%，占比仅10%
- 口服GLP-1制剂预计2026/2027贡献有限，2028年才逐步体现
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