科技-消费-跷跷板-消费板块再平衡机会

报告核心假设是「资金从高估科技切换至低配消费」，但A股历史上板块再平衡往往慢于预期，2026年Q3是验证窗口。①CDMO逻辑成立需海外订单持续与美元利率不深跌，药明康德18%-22%指引偏稳健、兑现容易但弹性有限；②猪周期与原奶周期互为表里，关键变量是产能去化是否真到中后段——头均亏损200元已逼近上轮极限，牧原等成本低于12.5元/kg企业可锁定超额利润，但Q3若需求平淡，价格上行幅度会打折；③家电红利策略依赖险资/社保持续增持，格力、美的若要突破估值，需看到ToB订单或海外产能落地数据；④教育与美护属弹性品种，学大、珀莱雅、花知晓的兑现高度依赖下半年单季报，建议密切跟踪8月中报、9月开学季、Q4双11三个时间窗；⑤风险点在于科技板块若业绩再超预期（AI算力、半导体），跷跷板可能反向，消费再平衡行情持续性存疑；⑥组合上建议以CDMO+猪周期+家电为底仓（确定性），教育美护为卫星仓位（弹性）。