中国：关于中国的三件事-
一句话看懂：看空中国7月数据全面走弱，关注财政发力节奏与房价边际改善
核心逻辑
7月工业生产、零售、固投全面低于预期，服务零售从5%降至3.2%最令人担忧；财政延续收紧，但7月30日政治局会议后承诺加快支出托底。
关键利好
- 房价跌幅边际收窄：70城新房环比跌幅缩小，上海、杭州、合肥新房价格同比上涨
- 北京取消限购、公积金规则放松，地方政府边际松绑地产
- 7月30日政治局、8月17日国常会、8月21日财政部均承诺加快财政支出
风险与需要留意的地方
- 7月工业增加值同比从5.3%降至4.5%，零售从1.0%降至0.6%，固投从-5.7%降至-6.2%
- 基建投资同比从-9.4%骤降至-16.4%，跌幅最深
- 服务零售从超5%骤降至3.2%，韧性板块也开始走弱
更多研报解读
- 中性偏多，AWS加速+Meta超指引，但谷歌算力瓶颈与亚马逊Q3零售偏高压制预期
- 看多：信贷结构调整驱动金融见底，电力出海与工业AI订单兑现
- 宏观中性：美国通胀回落但偏鹰，欧日央行仍可能再加息，中国财政加码2万亿托底GDP。
- 看多：设备与海外订单强劲，并表秦风气体+压缩空气储能打开第二曲线。
- 看多，眼科基本盘稳固+基因治疗与双载荷ADC驱动价值重估
- 看多老铺黄金：Q2盈利韧性超预期，PE仅8倍+股息率9%，估值修复空间逾50%。
- 看多：出口高景气叠加租金提价与贸易服务放量，估值重塑至700-800亿
- 看多：液态奶企稳+深加工放量+75%高分红，估值修复弹性凸显