厄尔尼诺与农产品
一句话看懂：看多棕榈油与豆一；厄尔尼诺11–12月达峰叠加B50需求与黑龙江减产支撑。
核心逻辑
厄尔尼诺2026年11-12月达峰并持续至2027春。棕榈油受东南亚干旱减产+印尼B50生柴需求驱动；豆一因黑龙江种植面积降15%以上、单产降约10%及进口关税成本获独立上涨基础。
关键利好
- 棕榈油：东南亚干旱减产叠加印尼B50生柴增量需求，价格预期突破11,000-12,000元/吨
- 豆一：黑龙江种植面积降15%以上、单产降约10%，叠加进口关税成本支撑，具备独立上涨基础
- 油脂板块联动上涨，豆油走势稳健回撤小，适合做底仓对冲原油波动
风险与需要留意的地方
- 豆粕上涨主因资金炒作，面临100万吨以上高库存及约80万吨持仓的"弱现实"风险
- 若原油跌破70美元，将削弱印尼B50生柴补贴能力，打压棕榈油需求
- 若2027年末厄尔尼诺转为拉尼娜，市场焦点将由油脂转向大豆减产逻辑
机构评级与目标价
| 目标价 | 棕榈油11,000-12,000元/吨 |
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