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一句话看懂：学术推广驱动静丙放量，内部调优对冲税负与产能压力
核心逻辑
采浆2026H1+7.2%优于行业，2年学术推广下沉县级医院驱动静丙放量；2028年智能工厂投产+渠道调优对冲增值税率升至13%冲击。
关键利好
- 2026H1采浆343.5吨+7.2%，本部277吨+5.3%、安徽+16.1%，吨浆产值由150万升至280万
- 静丙对标美国人均15倍空间，2026年6月推第四代层析法新品成营销重点
- 智能工厂投资20余亿元，2028年6月一期投产，进项抵扣叠加渠道调优税负压力小于同行
风险与需要留意的地方
- 增值税由3%升至13%，浆站为农产品难抵扣，终端价难传导致行业利润承压
- 静丙年供应3000万瓶仅消化1000多万瓶，市县级市场教育周期至少需2年
- 白蛋白受DRG/DIP及处方标准(<30g/L)限制临床用量，疫情积压浆站备案审批趋严
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