海信家电
一句话看懂：看多：海信日立利润安全垫+家电三电修复弹性，分红近50%
核心逻辑
海信日立2026贡献13.5-14亿利润，估值锚260-270亿；冰洗空净利率1.9%向同业4%-5%修复，每1pct增利5亿；三电2026扭亏；出海收回东南亚推广欧洲。
关键利好
- 海信日立2026贡献利润13.5-14亿，占上市公司利润40%+，对应市值260-270亿
- 冰洗空净利率1.9%远低于同业4%-5%，500亿营收下每升1pct增利5亿
- 三电2026H1毛利率提升0.9pct，预计2026扭亏，近百亿营收弹性大
风险与需要留意的地方
- 海信日立对铜价敏感，铜价上行将压制多联机盈利
- 2025年海信日立营收利润首次下滑，成长持续性存疑
- 三电扭亏与冰洗空净利率提升依赖股权激励与整合落地，执行风险大
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