大金重工
一句话看懂：看好；海外盈利与现金流双优，剔汇后经营性净利+57%
核心逻辑
出口占比升至82%驱动毛利率由30%升至39.4%，剔汇后净利率突破21%；现金流15.3亿同比5倍，现金周期缩至33天印证盈利质量。
关键利好
- 2026H1经营性净利6.9亿同比+57.3%，剔汇后净利率由15.5%升至21.2%
- 经营性现金流15.3亿同比5倍，现金周转周期由109天缩至33天
- 造船新签订单120-130亿集中2028-29年交付，曹妃甸海工基地2027年投产
风险与需要留意的地方
- 受海运节奏影响，Q2部分海工发货递延至Q3及2027年，全年发运量承压
- 欧洲海风项目因主机产能不足及负补贴博弈出现延期
- 人民币升值致汇兑损失约0.9亿，拖累净利率从19.2%降至18.5%
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