OCS-迎来新变化

此报告核心逻辑链成立的前提是谷歌TPU如期按路线图迭代，且v9 6D Torus架构不在量产阶段遭遇物理或良率瓶颈——这是最大隐含假设。报告回避了三类空头视角：一是OCS并非不可替代，若英伟达NVLink或PCIe光互联路线加速，谷歌单一客户风险会传导到光器件厂；二是所谓1:5~6配比是峰值假设，实际部署取决于TPU出货量及CSP（云服务商）资本开支节奏，2024-2025年AI算力投资已现降速苗头；三是薄膜磷酸锂（实为铌酸锂）NPO技术全球仅富士通等少数玩家量产，国内厂商仍处送样阶段，技术路线一旦分叉，相关公司估值会快速重估。放入当前格局看，OCS属AI算力链中的"卖铲人"环节，确定性高于AI应用层、但弹性低于GPU/HBM主线，仓位应介于二者之间。最敏感的变量是单Pod卡数——若v9实际卡数低于万卡（如停留6000-8000），则光模块需求测算需下修30%-50%，相关公司业绩弹性随之腰斩。横向看，A股光器件厂历史上多次出现"预期-证伪"循环（如2021年5G光模块行情），本次OCS叙事的独特性在于客户高度集中于谷歌，订单透明度反而较高，节奏可跟踪。读者应重点跟踪：①谷歌TPU v8量产时点（2026H1）与TPU v9流片进度；②腾景科技、德科立、光迅科技季报中OCS/NPO相关订单披露；③LightCountling或TrendForce季度光模块出货数据中800G/1.6T占比变化；④Lumentum、Coherent等海外光器件大厂财报中OCS业务指引，作为A股映射锚定。催化剂时间线：2026Q1谷歌GTC大会v8细节→2026H1 v8出货→2026Q3国内光器件厂三季报→2027H2 v9量产。