金属与矿业：焦煤大于铁矿石
解读综述
摩根士丹利看空铁矿石、相对看好焦煤，焦煤价格到Q4有支撑。
速读 · 核心要点
- 铁矿石Q4目标价92美元/吨
- 焦煤Q4目标价235美元/吨
- 中国生铁产量同比降2.1%
- Simandou矿山发货正在增加
风险与需要留意的地方
- CMRG收储或推高铁矿
- 中国安检延长可能再推焦煤
- 运费上涨带来短期波动
更多研报解读
- 中性偏多，AWS加速+Meta超指引，但谷歌算力瓶颈与亚马逊Q3零售偏高压制预期
- 看多：信贷结构调整驱动金融见底，电力出海与工业AI订单兑现
- 全球货币政策分化：美联储宽松受通胀韧性强约束，日央行加息慢于预期，中国财政下半年加码
- 看多：设备与海外订单强劲，并表秦风气体+压缩空气储能打开第二曲线。
- 看多：康柏西普基本盘稳健，基因治疗KH631/KH658与双载荷ADC KH815/KH922打开第二曲线，估值
- 看多老铺黄金：Q2盈利韧性超预期，PE仅8倍+股息率9%，估值修复空间逾50%。
- 看多：出口高景气叠加租金提价与贸易服务放量，估值重塑至700-800亿
- 看多：液态奶企稳+深加工放量+75%高分红，估值修复弹性凸显