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DeepFocus AI 研报速读 · 来源：海外投行 · 2026-08-24

一句话看懂：看多：海外业务量利齐升+核废料罐新增长极，下半年交付与盈利双修复

核心逻辑

2026年风电主轴总量持平但海外占比抬升，恩德/西门子歌美飒交付量增3倍/2倍推升境外毛利率；下半年锻造主轴交付量由不足5万吨跳升至10万吨以上、铸造主轴交付量由超4万吨增至6万吨以上，规模效应推动三、四季度盈利回升。核废料罐获海外14支订单（单价700-1000万元，全球市场25-30亿美元），调相机转子轴2029年市场达3万吨，构筑第二增长曲线。

关键利好

海外交付爆发：2026H1恩德交付同比增近3倍、西门子歌美飒14MW铸件增超2倍，铸造主轴海外出货占比<10%、锻造主轴海外占比近40%
与维斯塔斯签15MW供货协议：2027/2028财年获约10%/20%份额，5-7MW陆上V4机型年需求约1000套，同期份额10%→20%
核废料罐突破：获海外首单14支，单价700-1000万元，2027年底前交付，全球市场25-30亿美元、增速约6%

风险与需要留意的地方

产能利用率低拖累盈利：1.5万吨压机2026H1月均产量仅约1000吨，产能利用率不足，新折旧/储备人工抬高成本
机加工瓶颈持续：大型机加工设备仍在采购，2027年底才能完全投产，2027H2前盈利改善幅度受限
价格谈判无果：2026年6-7月与风电主机厂议价，价格仍按原条件执行，无法转嫁成本上行

本文为 DeepFocus 对海外投行公开研报的 AI 解读与整理 · 解读置信度 65%，不含研报原文；完整跟踪与实时行情请在 DeepFocus 终端查看。

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