摩根士丹利：微软云AI整合报告结构改善 重申超配
内容摘要
▍核心结论：为AI时代重塑业务，重申超配 微软宣布全面刷新外部报告结构（FY27生效），将历史上三个经营分部（生产力和业务流程、智能云、更多个人计算）合并为两个新分部：1）Agents和Infra（智能体和基础设施）；2）Devices和Consumer（设备和消费）。变化主要是业务重分类而非底层经济学变化。大摩维持超配评级，目标价600美元。现价496.82美元。 ▍新报告结构更好反映管理方式 生产力和业务流程与智能云的历史区分已越来越不能代表基础设施、应用和AI服务日益协同运作的技术栈。新Agents和Infra分部将商业云和软件业务整合到一个报告结构下，Devices和Consumer整…
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