摩根士丹利：中国存储重塑全球竞争
内容摘要
▍核心观点：中国存储正重塑全球竞争 中国存储厂商正将政府支持和国内需求转化为制造规模，重塑行业资本开支、增长和回报。技术差距仍在，但竞争正从制造最快的DRAM转向建设足够产能以支撑未来十年AI。 ▍中国的挑战时刻 DRAM主导权历史：美国70年代发明并主导→80年代日本→90年代韩国超越投资并在1998年起主导→未来十年可能面临中国挑战。CXMT和YMTC正以政府背书、创新和资本重返竞争。CXMT 2028年有望超越第三名美光，2031年或达80万片/月产能；YMTC每年新增约10万片/月产能，2028年或成全球第二大NAND厂商。YMTC新厂国产化渗透率接近60%。 ▍竞争还是替代？ CXM…
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