思源电气
**思源电气 002028 长线体检 · 摘要**
业务是真增长（Q1 营收 +41.6%、净利 +23.2%，毛利率 29%），平台定性为稀缺的"连续接力型(成熟+成长)"，理论上"可重仓、长持"。
但生意的"成色"有明显裂痕，**不算典型长线大牛股**：
- **现金流八类型=第7类"--+"，主业难赚却砸钱**：经营现金流/净利润 = **-0.88**，自由现金流 -6.9 亿；ROE 仅 3.48%。
- **应收账款/营收 = 1.71**，回款压力极大，属典型"账面富贵"；好在**预收/营收 0.69**，在手订单充裕，业绩兑现度尚可。
- 估值 PE 42.1、PB 8.50，**PEG 0.68 < 1**，成长性消化部分估值。
- **牛股基因分仅 25.7 / "基因偏弱(谨慎)"**，平台速判"中性观察"。
**结论**：行业景气与订单是真实利好，但 ROE 低、现金流差拖累护城河与含金量评分。今日股价 -7.1%、主力小幅净流出，市场正在用脚投票。**可作为景气赛道跟踪，不宜简单"长持不动"，关键盯经营现金流转正和回款节奏。**
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