赣锋锂业：三季度业绩低于预期
一句话看懂：赣锋锂业Q326业绩不及预期，锂价下跌为主要拖累。
核心逻辑
['锂价下跌拖累公司业绩，压缩加工利润率。', '公司净负债率上升，增加财务风险。', '业绩低于预期，削弱投资逻辑。']
主要风险
- Q326业绩低于大摩预期（重大不及预期）
- 预计Q4锂价环比继续下跌13.6万元/吨，逆风持续
- 净负债率环比上升6个百分点至51%
- 津巴布韦出口限制及中国锂辉石潜在减产下供应恢复快于预期
展开完整深度解读（报告综述·更多利好与风险）
报告综述
摩根士丹利研报指出，赣锋锂业Q326业绩不及预期，PRC GAAP净利润为7.55亿元人民币，低于市场预期，主要受锂价环比下跌23.7万元/吨的影响。预计Q4锂价下跌趋势将持续，同时公司净负债率上升。报告维持Overweight评级，目标价HK$43.70。
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