中国银行业：第三季度明显超预期，第四季度展望稳健；邮储银行表现落后

稻草财经 AI 研报速读 · 来源：海外投行 · 2026-11-06

一句话看懂：J.P. Morgan认为国有银行3Q26业绩明显超预期，四季度盈利有望保持韧性，但邮储银行营收利润增长与资产质量指标均落后同业。

稻草财经视角 · 独立逻辑线拆解

1. 3Q26业绩超预期的幅度与个股排序

事实：SOE banks delivered a solid 3Q26 beat, with revenue, PPoP and profit growth of 9；we expect near-term share price performance to rank as follows: ICBC > CCB > ABC

2. 净息差企稳驱动净利息收入增长

事实：NIM stabilization (-1bp q/q or +2bps y/y) and 8% y/y asset growth underpinned 10；PSBC remains cautious on a meaningful recovery

3. 手续费收入普遍下滑，非息收入分化

事实：non-fee income grew by 37% y/y on average, with CCB recording the strongest grow；BOC was the only SOE bank to report a contraction in non-fee income (-14% y/y)

4. 资产质量大体稳定，邮储压力信号显现

事实：The NPL coverage ratio declined by 4.8ppt q/q on average to 223%, with PSBC reco；PSBC reported a 15bps sequential increase in its SML ratio

5. 四季度展望稳健，2027年分化渐显

事实：ICBC flagged potential revenue growth headwinds in 2027, with read-across to the；This could prompt profit-taking across the sector if fund flows reverse

核心逻辑

国有银行3Q26业绩全面超出J.P. Morgan预期，净息差企稳与资产扩张支撑净利息收入增长，四季度盈利有望保持韧性；但积极判断的成立条件包括资金流向不逆转，且工行提示的2027年营收增长压力（净息差温和承压、非息收入高基数）可能外溢至整个国有银行板块。邮储银行在营收、利润、息差和拨备覆盖率上均落后同业，为板块内最弱个体。

主要风险

资金流向逆转引发板块获利了结：J.P. Morgan指出，若资金流向逆转，工行提示的2027年营收增长压力可能引发整个国有银行板块的获利了结
2027年营收增长承压：工行提示2027年净息差温和收缩（存款重定价利好消退、AC投资滚动续作压低资产收益率）叠加非息收入高基数，营收增长面临更大挑战
零售资产质量压力：中行和交行继续看到零售贷款承压，尤其是消费贷款、个人经营贷款和信用卡
邮储银行息差与资产质量压力：邮储3Q26净息差环比降6bps为国有银行最大降幅，SML比率环比升15bps、拨备覆盖率环比降10ppt至205%，且管理层对息差有意义的修复持谨慎态度

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报告综述

J.P. Morgan于2026年10月31日发布中国国有银行3Q26业绩综述（分析师Katherine Lei等），核心判断是六大行三季度业绩明显超预期：营收、拨备前利润（PPoP）和净利润同比增速分别为9%、16%、9%，较J.P. Morgan预期分别高出0%、3%、4%。农业银行营收和利润增长最快；邮储银行营收与利润增长均最弱，且拨备前不良率环比上升15个基点、拨备覆盖率环比下降10个百分点至205%。净息差环比仅降1个基点，叠加8%的资产增速支撑净利息收入同比增长10%；手续费收入各行同比均下滑，而非息收入平均同比增长37%，部分受五大行确认长鑫存储公允价值收益推动。J.P. Morgan预计4Q26盈利保持韧性，但2027年展望分化，工行已提示2027年营收增长面临压力。

本文为稻草财经对海外投行公开研报的 AI 解读与整理 · 解读置信度 90%，不含研报原文；完整跟踪与实时行情请在稻草财经终端查看。