电子元件：8月电容产量数据-AI数据中心用MLCC持续增长

稻草财经 AI 研报速读 · 来源：海外投行 · 2026-10-16

一句话看懂：摩根士丹利认为AI服务器/数据中心用MLCC需求持续扩张，且同产品口径价格上涨趋势正在形成，村田不愿以长期协议锁定当前价格。

稻草财经视角 · 独立逻辑线拆解

1. METI 8月产量数据：MLCC与铝电解电容量价齐升

事实：Aug output was ¥67.9bn (+12.1% YoY, -11.1% MoM), average selling price (ASP) ¥0.；AECs: According to Oct 15 statistics, Aug production was ¥16.7bn (+16.7% YoY, -9

2. 贸易统计：MLCC出口额同比+15.6%，ASP同比+23.1%

事实：export value of $461.65mn was up 15.6% YoY from $399.38mn, while ASP of 0.523¢ r；Sep sales ... totaled US$538.11mn (+40.8% YoY, +5.4% MoM) for Yageo and NT$4.889

3. 村田的定价策略：拒绝为AI/DC用MLCC签订长期协议

事实：Murata Mfg is not actively pursuing LTAs for high-value-added MLCCs for AI/DC ap；it is adjusting prices even in this core area to ensure large-scale capital inve

4. 全球MLCC市场预测：2026-2028年出货额持续上调

事实：revised up our forecasts for shipment value ... to $18.51bn (+26.2% YoY) for 202；Server 8.7 ... 2026e 19.9 ... 2027e 21.9 ... YoY % Change 21% 10%

5. 产业链与竞争格局：供应链图谱与厂商份额

事实：GAS Power Train 300-500 ... PHEV 1,500-5,000 ... BEV 500-2,500；MLCC Barium Titanate ... Murata Mfg. (6981.T) ... Sakai Chemical (4078.T)

核心逻辑

报告认为AI/数据中心用MLCC的价格上涨不仅来自产品结构变化，也出现在同产品口径上；村田不愿为AI/DC用高附加值MLCC签订长期协议，反映其认为未来价格仍有上行空间、当前锁价并非最优。该判断基于METI生产统计、MOF贸易统计及渠道反馈，同产品口径的精确价格变化无法由贸易统计完全准确刻画。

主要风险

贸易统计无法完全准确反映同产品口径价格变化：报告明确指出，MOF贸易统计数据并不能完全准确刻画同产品口径下ASP的实际变化，ASP同比上涨部分来自产品结构改善；8月生产统计中MLCC美元ASP同比仍为-1.6%，与贸易统计+23.1%形成口径差异。
利益冲突披露：摩根士丹利与被覆盖公司存在业务往来，可能存在影响研究客观性的利益冲突；报告提示投资者仅将其作为投资决策的单一参考因素。

展开完整深度解读（报告综述·更多利好与风险）

报告综述

本报告为摩根士丹利MUFG证券（分析师Shoji Sato、Sota Harashima）于2026年10月15日发布的日本电子元件行业更新，基于METI（经产省）10月15日公布的8月生产统计和MOF（财务省）9月29日公布的贸易统计。核心判断：AI服务器/数据中心用MLCC需求将持续扩张。8月日本MLCC产量679亿日元，同比增长12.1%；贸易口径下8月MLCC出口额4.6165亿美元，同比增长15.6%，美元口径ASP 0.523美分，同比上涨23.1%。摩根士丹利将全球MLCC出货额预测上调：2026年185.1亿美元（+26.2%）、2027年245.2亿美元（+32.4%）、2028年286.0亿美元（+16.7%），并预计2031年达444.5亿美元，六年CAGR 20.3%。行业观点评级为In-Line。

本文为稻草财经对海外投行公开研报的 AI 解读与整理 · 解读置信度 90%，不含研报原文；完整跟踪与实时行情请在稻草财经终端查看。