天然铀行业-供需缺口持续存在-价格处在上涨趋势当中-行业深度报告解读第139期
一句话看懂：供需缺口持续存在，价格处在上涨趋势当中。
核心逻辑
['供需缺口持续扩大，主要靠库存消耗及二次供给弥补。', '价格逻辑由长协驱动，长协价引领价格中枢上移与估值修复。', '中美核电装机增长带动铀需求刚性增长。']
主要风险
- 哈萨克斯坦矿山老化及资源税上调（最高20%）。
- 俄罗斯受制裁出口受限；尼日尔政局不稳，全球新增产能释放缓慢且谨慎。
- 当前股价与铀价背离主因高利率压制。
- 中国本土天然铀年产量不足2000吨，进口缺口巨大。
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报告综述
天然铀行业深度报告显示，2030年全球需求将达10万吨，而矿山产量仅约8万吨，存在2万吨缺口。价格逻辑主要由长协驱动，且估值修复空间巨大。中国和美国的核电规划将显著推升天然铀需求。
更多研报解读
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